【2025年最新】トルコリラ格付けの推移と今後の見通し

2025/06/28

5-3.IMFや格付け機関による評価

トルコリラの格付けとは？初心者でも分かる基本と注目の理由

トルコリラの格付けは、経済や為替に大きな影響を与える重要な指標です。特に2025年現在、急激なインフレや政策転換などを背景に、投資家の関心が高まっています。

「格付けって何？」「なぜトルコリラばかり話題になるの？」と疑問を持つ方も多いでしょう。実際、S&Pやムーディーズといった格付け機関の評価が下がるたびに、リラは大きく値を動かしてきました。

私たち一般の生活にも無関係ではありません。トルコへの旅行費用、輸入食品の価格、さらには投資信託の値動きにまで影響するためです。

本記事では、初心者の方でも理解できるよう、格付けの基本から影響、将来の見通しまでを徹底解説します。

特に最新のデータと専門家の見解を交えて、他では読めない独自視点も提供しています。

この記事で分かること

トルコリラ格付けの意味とその仕組み
2020年から2025年までの格付け推移
格付けが経済や通貨に与える具体的な影響
最新のトルコ経済と今後の見通し
投資・為替におけるリスクとチャンスの見極め方

トルコリラの格付けとは何か？基本的な仕組みと見方

格付けとは何を意味するのか？

格付けとは、国や企業の信用力を評価する指標です。特に通貨格付けは、対外的な支払能力を測る尺度として重視されています。信用が高ければ「投資適格」とされ、資金調達が有利に進む傾向があります。

格付け会社の評価基準と種類

主な格付け会社には、ムーディーズ、S&P、フィッチの3社があります。評価は「AAA」から「D」まで段階的に分類され、それぞれの段階に意味があります。

格付け	意味
AAA	最上級の信用力を持つ
BBB	投資適格の最低ライン
BB以下	投機的等級で高リスク

BB以下は「ジャンク債」とも呼ばれ、機関投資家による保有が制限されることがあります。

トルコリラの格付けが注目される理由

トルコリラは過去10年間で約70％以上下落しています。この背景には、政治的な不安定さや急激な金利変動が存在します。格付けの変化はこれらの要因を反映するため、投資家にとって重要な情報源となります。

格付けの更新頻度と影響

格付けは年に数回更新されることが多く、市場に即時的な影響を与えます。たとえば2023年には、S&Pがトルコの格付けを「B+」から「B」に引き下げた直後、為替市場でリラが約3％下落しました。

発表直後に為替が変動しやすい
短期的な投資判断に影響
政府の政策転換のきっかけにも

通貨格付けと国債格付けの違い

通貨格付けは為替市場の安定性を、国債格付けは国家の借金返済能力を評価します。トルコの場合、両者は連動する傾向にありますが、必ずしも同一評価にはなりません。2024年時点では、通貨格付けの方が若干高い水準にあります。

主要格付け機関によるトルコリラの評価推移（2020〜2025年）

ムーディーズの評価推移とコメント

ムーディーズは2020年以降、トルコの信用格付けを段階的に引き下げてきました。2020年には「B1」、2022年には「B3」、そして2023年には据え置きとなっています。背景にはインフレの加速と外貨準備の減少があります。

2020年：B1（ネガティブ）
2022年：B3（ネガティブ）
2023年：B3（安定的に変更）

格下げ理由には「金融政策の透明性欠如」や「国際投資家の信頼低下」が含まれます。

S&Pグローバルの格付け履歴

S&Pは2021年にトルコの格付けを「B+」から「B」に引き下げました。2024年現在もその評価は維持されており、中期的に不安定な状況が継続しています。

年	格付け	見通し
2021年	B	ネガティブ
2023年	B	安定的

フィッチ・レーティングスのトルコ評価

フィッチは2020年の「BB-」から段階的に格下げし、2023年には「B」まで引き下げました。特に注目されたのは、2022年の急落時における中銀政策への厳しい評価です。

2020年：BB-
2022年：B+に格下げ
2023年：Bに据え置き

各機関の評価基準の違いとその背景

同じ国でも格付けが異なるのは、評価軸がそれぞれ異なるからです。ムーディーズは「財政と外貨準備」、S&Pは「地政学リスクと政治的安定性」、フィッチは「政策の透明性」を重視しています。

格付け機関	重視する要素
ムーディーズ	対外債務比率・外貨準備
S&P	地政学リスク・政治安定性
フィッチ	金融政策の透明性

トルコ中央銀行の政策との関連性

トルコ中央銀行の金利政策は、格付けに直接的な影響を与えています。特に2021年以降の低金利政策は市場に不信感を生み、格下げの一因とされました。

利下げによる通貨安圧力
中銀の独立性に対する懸念
政策転換時の格付け安定化

トルコ経済の現状：格付けに影響する要因とは？

インフレ率と金利の動向

トルコは2021年以降、年率40％を超える高インフレを記録してきました。中央銀行は政策金利を断続的に引き下げ、2023年には9％台に到達しましたが、その後の通貨安を受けて再び利上げに転じました。不安定な金利政策が格付けに悪影響を及ぼしています。

2022年のインフレ率：約85％
2024年現在：政策金利は約50％
市場との乖離が評価を下げる要因に

政治的安定性と選挙の影響

トルコは過去数年間、大統領制強化や選挙結果を巡る混乱など、政治的な不確実性が続いています。特に2023年の大統領選挙後は、経済政策の方向性に大きな変化が見られました。

年	出来事	影響
2023年	大統領再選	金融緩和継続 → 格下げ要因
2024年	閣僚交代	財政健全化を重視 → 安定感回復

外貨準備高と貿易収支

トルコの外貨準備は減少傾向にあり、2022年には約720億ドルまで落ち込みました。これに対し、輸入額が急増し、貿易赤字が過去最大規模に達しました。格付け機関はこの点をリスクとして評価しています。

2022年外貨準備：72,000,000,000ドル
2023年貿易赤字：約1100億ドル
経常収支の悪化が信用力を低下

外国直接投資（FDI）の動向

トルコへのFDIは2015年をピークに減少傾向です。2022年は約130億ドルと、前年よりもやや回復傾向にありますが、政治と通貨不安が投資抑制の要因です。

年	FDI流入額	備考
2015年	173億ドル	過去最高
2022年	131億ドル	欧州・中東から回復傾向

トルコの財政赤字と債務比率

政府の財政赤字は対GDP比で2023年に6％を超えました。加えて、国内債務の割合が拡大しており、国際的な信用リスクの増大が懸念されています。

財政赤字の拡大は格下げの直接的な材料となるため、構造的な対策が求められます。

2023年財政赤字：GDP比6.4％
対外債務：約4500億ドル
公的支出の増加が債務圧力を強化

格付けの推移がもたらす影響とは？

トルコリラ相場への影響

格付けの変更はトルコリラの為替相場に即時的な影響を与えます。たとえば、2022年にムーディーズが「B2」に引き下げた際、発表直後にリラは対ドルで約3.5％下落しました。為替は市場の信頼感を反映するため、格付けとの連動性が高いです。

格下げ＝リラ売りが加速しやすい
短期的にボラティリティが高まる
格上げ時には一時的な買い材料に

トルコ国債の金利や市場評価

信用格付けの低下は、国債の利回り上昇を招きます。投資家がリスクプレミアムを要求するためで、2023年の格下げ後には、10年債の利回りが18.2％から21.6％へと急上昇しました。

年	10年債利回り	格付けアクション
2022年	18.2％	ムーディーズ格下げ
2023年	21.6％	S&P格下げ

海外投資家のリスク判断

格付けは機関投資家の投資判断に強く影響します。多くの投資信託や年金基金は「投資適格」以上でないと購入できない制限があるため、格下げにより資金流出が加速する傾向があります。

格付け「BB」以下で投機的等級
米系ファンドの撤退が顕著
ETF組入比率が低下

日本を含む他国への影響

トルコリラ建て資産を組み入れた投資信託は、日本国内でも販売されています。2023年には格下げを受けて基準価額が10％以上下落した事例もありました。

ファンド名	格付け影響
トルコ・ボンド・オープン	格下げ直後に−12％下落
新興国高利回り債ファンド	トルコ比率大 → 基準価額に影響

一般投資家も格付け情報を注視することが重要です。

一般市民の生活や物価との関係

格付けの低下による通貨安は、輸入物価の上昇を通じて生活に影響を与えます。特に食品・燃料価格の高騰は、2022年のインフレ率85％という数値に直結しました。

輸入品の価格上昇
ガソリン・電気代が倍増
インフレ補償が追いつかず、実質所得が減少

今後の見通し：トルコリラの格付けはどうなる？

専門家による予測とレポート分析

多くのエコノミストが、2025年以降もトルコの格付けは「投機的水準」にとどまると予測しています。国際金融協会（IIF）の最新レポートでは、金融政策の透明性向上が格付け回復の鍵とされました。政治と経済の両面での構造改革が求められています。

金融政策の一貫性が回復の条件
経済成長率は2025年に3.2％予測
短期的な格上げの可能性は低い

金融市場の期待値とリスク要因

市場関係者は、トルコ中央銀行のスタンス転換に注目しています。高インフレ下での利上げ政策が続けば、信用改善の兆しとなる可能性もあります。一方で、政策の後戻りや外的ショックには警戒が必要です。

項目	見通し
利上げ継続	市場は格上げのシグナルと捉える可能性
政情不安	格付け維持または引き下げの要因に

トルコ政府の政策方針と改革の方向性

2023年以降、トルコ政府は財政健全化と外資誘致に注力しています。エネルギー補助の見直しや輸出促進政策が段階的に実行されています。ただし、選挙前後での政策変更が多く、一貫性に課題があります。

法人税の引き上げを検討中
中銀の為替介入政策は縮小傾向
国際金融機関との協調体制を強化

IMFや世界銀行のレポートに見るトルコの将来像

IMFは2024年秋の報告書で「トルコ経済は過熱気味」と警告しつつも、金融引き締めが進めば安定への道もあると示唆しました。世界銀行も、構造改革を前提とすれば成長率4％の持続可能性を評価しています。

機関	指摘された要点
IMF	通貨安とインフレ制御の両立が課題
世界銀行	対外債務返済に向けた制度改革を評価

格下げ・格上げの可能性とタイミング予測

短期的には格付けの変動は限定的と見られます。2025年中に大幅な改善がある場合、S&Pやフィッチによる「見通しの引き上げ」は期待できますが、格付け本体の引き上げには数年の持続的な成果が必要です。

一時的な経済回復では格付け改善につながりません。財政・通貨政策の一貫性が不可欠です。

2025年：見通し変更が中心
2026年以降：改革進展次第で格上げも視野
不測の政変などで再格下げのリスクも

他国通貨や新興国との比較から見るトルコリラの立ち位置

南アフリカランドとの比較

南アフリカランド（ZAR）とトルコリラ（TRY）はともに新興国通貨として比較されやすいです。2024年時点で、ランドの格付けはムーディーズで「Ba2」、トルコは「B3」と、トルコの方が1段階低く評価されています。

南アは鉱物資源で外貨を獲得
インフレ率はトルコより安定傾向
政治リスクは両国とも懸念要素

アルゼンチンペソとの類似点・相違点

アルゼンチンもハイパーインフレと信用不安を抱える新興国です。ペソは複数の為替レートを持つ特殊な制度で、トルコとの違いはその管理体制にあります。トルコは市場ベースの為替を維持している点が異なります。

項目	トルコ	アルゼンチン
為替制度	変動相場制	複数レート制（公式・闇市場）
2023年インフレ率	約65％	約140％

新興国通貨としてのリスク特性

トルコリラは、新興国通貨の中でもボラティリティが高い部類に入ります。要因は政治的変動性と中央銀行の独立性の低さです。これらの特性は格付けに強く反映されやすい傾向があります。

政治主導の金融政策がリスク要因
経常収支の不均衡が不安定性を高める
資本流出が頻発しやすい

投資対象としての相対評価

トルコリラは高金利通貨として人気がありますが、格付けが低いため機関投資家の参入は限定的です。一方、インドやインドネシアの通貨は安定性が評価されており、投資対象としての信頼性では差があるのが実情です。

通貨	格付け	金利水準
トルコリラ	B3	約50％
インドルピー	Baa3	約6.5％
ルピア（インドネシア）	BBB	約6.0％

格付けと為替安定性の相関関係

信用格付けは通貨の信頼性を示す指標のひとつです。実際、ムーディーズの格付けが「Ba1」以上の通貨は、過去10年間で対ドルに対して平均して年5％未満の下落率にとどまっています。

トルコリラはそれに比べ大幅に下落しており、格付けの重要性を示す好例といえます。

格付け上昇 → 為替安定化の可能性
下落率の軽減で輸入物価の抑制が期待
外貨準備高との相乗効果もあり

よくある質問と回答

トルコリラの格付けが下がるとどうなる？

格付けが引き下げられると、海外からの資金流入が減少し、トルコリラの下落圧力が高まります。2022年のムーディーズの格下げ直後には、リラは対ドルで約3.5％下落しました。為替や金利に即時的な影響が出やすいため注意が必要です。

投資家の信用不安が強まる
国債金利が上昇し、財政負担増加
輸入物価が上がり、生活コストが増加

トルコリラは今後回復する見込みがあるの？

短期的な回復は不透明ですが、政府による金融正常化と構造改革が進めば中長期では回復の可能性があります。2025年には成長率3.2％が見込まれており、安定的な政策運営が鍵になります。

前提条件	回復の可能性
高金利維持	資金流入が増加しやすい
政治安定	市場の信頼感が向上

なぜ格付けが重要視されるの？

格付けは、国の信用力を示す指標であり、投資判断の重要な材料です。多くの機関投資家は、一定水準以上の格付けでないと投資できない規制があります。したがって、格付けは資金調達コストや経済活動に直結します。

外国債券市場での信頼性向上
通貨安定と格付けの相関性
国際融資条件の改善につながる

格付けが為替レートに与える影響は？

信用格付けが下がると、通貨の信頼性も低下します。2023年にS&Pがトルコを「B」に格下げした際、トルコリラは1週間で4.2％下落しました。為替市場は格付けの変動に非常に敏感です。

見通し変更だけでも市場が反応
格上げ報道で短期的に買い圧力も

投資判断だけでなく、輸入品価格など実生活にも影響を与えます。

格付け会社の評価はどこで確認できる？

主要な格付け会社（ムーディーズ、S&P、フィッチ）の公式サイトや、Bloomberg、Reutersなどの金融メディアで確認できます。日本語での情報は外為どっとコムやSMBC日興証券などでも提供されています。

トルコリラ建て資産への投資はおすすめ？

高金利通貨としての魅力はありますが、格付けが「投機的水準」にあることを踏まえると、リスク許容度の高い投資家向けといえます。2024年に発売されたトルコリラ債券型ファンドの一部では、元本割れも発生しています。

商品名	運用状況
トルコリラ債券オープン	2024年3月：−8.7％
グローバル高金利通貨ファンド	トルコ比率高 → 基準価額下落