【トルコリラなぜ下がった？】5つの主な原因と今後の見通し

2025/06/16

2-2.為替変動の要因

トルコリラが下落した理由を知る前に

2024年以降、トルコリラの急激な下落が多くの投資家や経済メディアで話題となっています。「なぜこんなにも下がったのか？」と疑問に感じた方も多いのではないでしょうか。

特にFXやトルコリラ建て債券に関心を持つ方にとって、この通貨の動向は無視できないテーマです。しかし、複雑な要因が絡んでいるため、正確な理解が難しいのも事実です。

この記事では、「トルコリラはなぜ下がったのか？」という根本的な問いに対して、経済的・政治的な背景を踏まえて分かりやすく解説します。読み進めることで、今後の見通しや投資判断にも役立つヒントが得られます。

この記事で分かること

トルコリラが下がった主な5つの原因
他国通貨と比較してリラが弱い理由
2025年以降のトルコ経済とリラの見通し
トルコリラ建て資産の投資判断ポイント
日本の投資家に与える影響と今後の対策

トルコリラはなぜ下がったのか？5つの主な要因を解説

トルコ中銀の政策金利とインフレ率の乖離

2024年末時点でのトルコのインフレ率は約65%と極めて高く、一方で中央銀行の政策金利は当初それに追いついていませんでした。金利とインフレの乖離が市場に不信感を与えたことが、通貨下落の大きな要因です。

中銀はその後利上げに踏み切りましたが、市場では「後手に回っている」との見方が強く、リラ売りの流れは止まりませんでした。

エルドアン政権の経済政策と市場の不信感

エルドアン大統領は金利を「万悪の母」と表現し、長年にわたり利下げを強く主張してきました。その結果、経済理論に反する金利政策が続き、海外投資家の撤退が進みました。

政治的な介入が強まると、中央銀行の独立性が失われ、通貨の信頼性が大きく低下します。

外貨準備の枯渇と対外債務の増大

2024年時点でのトルコの外貨準備は約1000億ドルとされますが、対外債務残高は4500億ドル以上あり、支払い能力への懸念が常に付きまといます。

特に短期債務の返済が集中するタイミングでは、リラが投げ売りされる傾向が強くなります。

トルコ国内の政情不安と地政学的リスク

近年のシリア情勢、国内の反政府デモ、クルド問題など、地政学的リスクが重なったこともリラ安要因です。政治的な安定が見えにくいことで、中長期の資金流入が停滞しています。

また、報道規制や経済データへの信頼性の問題も、海外からの懸念材料となっています。

米ドル高・円安など外部要因との連動

2023年後半から2024年にかけての米ドルの利上げ局面では、新興国通貨全体が売られる傾向にありました。

トルコリラもその影響を強く受け、さらに円安の影響も加わり、対円レートでの下落も顕著になりました。

このように、外部環境の変動もリラ安を加速させる要因のひとつです。

他国通貨との比較で見るトルコリラの弱さ

新興国通貨と比較したリラの変動率

トルコリラは2024年に対ドルで約35%下落しました。これは同年の南アフリカランド（約13%下落）やブラジルレアル（ほぼ横ばい）と比べても大きな下落幅です。

この差は、政治的不安定さや政策への信頼性の違いに起因します。

南アフリカランド・アルゼンチンペソとの類似点

両通貨とトルコリラは、高金利と高インフレの共通点があります。

南アフリカランド：政策金利8.25%、インフレ率5.2%
アルゼンチンペソ：年初来で対ドル70%以上下落
トルコリラ：高金利でも通貨安が続く

共通点がある一方で、外貨準備や市場介入の差が下落率に影響を与えています。

トルコリラが特に売られやすい理由とは

投資家からは「流動性が低く、ポジションを整理しにくい通貨」という声があります。

また、政府発表のデータの信頼性にも疑問があり、予測が難しいためリスクオフ時に売られやすくなっています。

通貨防衛策の有無とその効果の差

ブラジルやインドでは、中央銀行が積極的な為替介入を行い、通貨安を一定程度抑えています。

一方、トルコ中銀は外貨準備が限られており、大規模介入が難しい状況です。

国名	外貨準備高（2024年）
ブラジル	3600億ドル
トルコ	1000億ドル

実質実効為替レート（REER）で見る通貨の割安感

REERとは、貿易相手国との物価と為替レートを加味して算出される指数です。

トルコリラのREERは2024年時点で「59」となっており、過去20年で最低水準です。

これは理論上は「割安」であることを示しますが、投資家は割安かどうかよりも「信頼性」や「リスク」を重視する傾向にあります。

2025年以降のトルコリラの見通しはどうなる？

IMFや主要金融機関による予測

国際通貨基金（IMF）は、2025年のトルコの経済成長率を約3.0%と予測しています。通貨に対しては「依然として脆弱」と指摘しており、政策次第で回復もあり得るがリスクも高いとしています。

一方、JPモルガンなどの大手金融機関もリラのさらなる下落リスクを警戒しており、政策転換がなければ「2025年末に対ドル40リラ」の予想も出ています。

政策金利の引き上げは効果をもたらすか？

2024年後半から始まった大幅な利上げにより、政策金利は45%を超えました。これにより、インフレ抑制の兆しが一部見られるようになっています。

インフレ率：2024年末 65% → 2025年初 58%に改善
リラ対ドル為替：一時39リラから37リラ台に戻す

ただし効果が継続するには、金融政策の一貫性が不可欠です。

観光・貿易黒字による回復の可能性

2024年の観光収入は500億ドルを超え、過去最高を記録しました。輸出も堅調で、トルコは2025年に経常黒字化が期待されています。

これによりリラの下支えが期待されていますが、外的要因の変化には引き続き注意が必要です。

政治の安定化がカギを握る理由

2024年の地方選では野党が複数の都市で勝利し、政局に変化の兆しが出ています。

経済政策が市場の信頼を得られる方向に進めば、中長期でリラの安定化も期待できます。

ただし、大統領の強い影響力が続く限り、政治リスクは完全には払拭されません。

株式市場・国債市場の反応と影響

トルコのイスタンブール証券取引所（BIST100）は、リラ安にもかかわらず2024年に約30%上昇しました。

一部の海外投資家は「リラ建て資産の割安感」に注目しています。

資産クラス	2024年の変化率
トルコ株式（BIST100）	+31.2%
10年国債利回り	18.6% → 24.3%

ただし利回りの上昇は借入コストの増加も意味するため、企業活動にはマイナス要因となる可能性もあります。

投資家目線で見る：トルコリラ建て資産の今後

トルコリラ建て債券や預金のリスクとリターン

高金利政策により、トルコリラ建て債券や預金には20%〜45%の利回りが提示されています。

ただし、インフレ率や為替変動リスクを考慮すると実質利回りがマイナスとなる可能性もあります。

過去には元本の半分以下になった事例もあり、長期での保持には慎重な判断が求められます。

為替ヘッジあり／なしの投資判断の分かれ目

為替ヘッジをつければ為替変動リスクを抑えられますが、その分リターンも低下します。

ヘッジあり：利回り3〜6%程度
ヘッジなし：利回り20%以上も可能

短期目的ならヘッジあり、長期ならリスク覚悟でヘッジなしという選択肢が検討されます。

FX取引におけるスワップポイントの魅力と罠

スワップ狙いの投資では、1日あたり数百円の収益が得られるケースもあります。

ただし為替が1円動いただけで元本の数％が変動するため、想定以上の損失も出やすいです。

高スワップ＝安全ではない点に注意が必要です。

トルコ株式市場への間接投資の選択肢

イスタンブール証券取引所（BIST100）は2024年に31%上昇しており、成長の恩恵を受けたETFやファンドが注目されています。

例：HSBC MSCI Turkey ETF、iShares MSCI Turkey Investable Market Index Fund など

通貨リスクを分散しつつ、トルコの経済成長に連動する資産構成が可能です。

分散投資と長期視点の必要性

トルコリラに過度に集中した投資は、想定外の下落局面で大きな損失を招く恐れがあります。

分散先としては、以下のような組み合わせが考えられます。

米ドル建て債券
新興国株式ETF
金・コモディティ

リスクを適切に抑えつつ、トルコリラの高利回りを活かす投資設計が鍵となります。

トルコリラ下落の影響を受ける日本の投資家・企業

個人投資家が受けた主な影響とは

2024年〜2025年にかけて、トルコリラ建てのFXポジションを保有していた個人投資家の多くが含み損を抱える結果となりました。

対ドルで約35%、対円で約28%下落
一時的にスワップ益を得られても為替差損で赤字化

特に為替レートが38円から27円台まで落ちた局面では、ロスカットが相次いだという報告もあります。

トルコ現地に進出する日系企業の対応

トルコに進出している日本企業の中には、自動車部品や家電メーカーなどが含まれます。

2024年以降、現地での売上はトルコリラ建てで増加したものの、円換算すると減益となるケースも出てきました。

対応策としては以下が採られています。

仕入れ・輸出価格をドル建てに変更
現地調達比率を引き上げて為替影響を抑制

トルコからの輸入・輸出への影響

トルコは主に以下の品目で日本と貿易を行っています。

項目	主な輸出入品目
輸出（日本→トルコ）	自動車、工作機械、化学品
輸入（トルコ→日本）	繊維製品、果物・食品、鉄鋼製品

リラ安により日本からの輸出は停滞しやすくなり、特に中小企業の受注が減少する傾向がみられます。

日本の金融機関による対応とレポート内容

大手証券会社や銀行は、トルコリラに関するリスク情報を定期的に発信しています。

2024年後半のレポートでは、「リラの不安定さが続く間は投資判断を慎重に」とのアドバイスが目立ちました。

野村證券：中立判断を継続
三井住友銀行：投資通貨としての魅力は限定的

利回りの高さだけで判断しない姿勢が求められています。

SNSや掲示板で見られるリアルな声

Twitterや掲示板では、トルコリラ保有者による次のような声が投稿されています。

「スワップでプラスなのに為替で全部吹っ飛んだ」
「底値と思って買ったらさらに落ちた」
「しばらく放置して忘れるしかない」

このように実際の運用者の声は非常にシビアであり、参考情報として非常に価値があります。

ツール名	特徴
TradingView	多彩なインジケーターと描画ツールを無料提供
Investing.com	トルコリラ専用チャートや経済指標カレンダーが充実

よくある質問（FAQ）｜トルコリラなぜ下がった？

トルコリラは今後も下がり続けるの？

2025年以降の見通しとしては「政策次第で安定する可能性はあるが、依然としてリスクは高い」とされています。

例えば、2024年末にトルコリラは1ドル＝39リラまで下落しましたが、政策金利引き上げをきっかけに一時的に回復する場面もありました。

短期的には不安定な推移が予想される
中期的にはインフレ抑制と金利政策がカギ

過去の傾向からも「底値」と判断するのは早計です。

エルドアン大統領の政策はいつまで続くの？

エルドアン大統領の任期は2028年まで続く可能性があり、経済政策の方針転換には時間がかかると見られています。

ただし、2024年の地方選での野党の躍進を受けて、政策スタンスの変化が起こる兆しも出ています。

政治動向はトルコリラに大きな影響を与えるため、継続的な注視が必要です。

トルコリラ建て債券に投資するメリットは？

最大のメリットは「高い金利収入」です。2025年時点で政策金利は45%前後となっており、高スワップポイントや利息を得られる環境が続いています。

しかし、為替変動が激しいため、実質リターンがマイナスになるケースも多く、以下のような注意が必要です。

通貨下落と利回りを相殺するリスク
短期トレードより中長期向き

FXでトルコリラを買うのは危険？

高スワップ狙いでFXで買う投資家も多いですが、ボラティリティの大きさが大きなリスクとなります。

レバレッジ別の損益変動	1円変動あたりの影響（10万通貨）
レバレッジ10倍	約10万円の損益
レバレッジ25倍	約25万円の損益

資金管理が甘いと、スワップ以上の損失が発生する恐れがあります。

為替ヘッジすればリスクは軽減される？

為替ヘッジを活用すれば、為替損失を一定程度防ぐことが可能です。

ただし、ヘッジにはコストがかかり、トルコリラのような高金利通貨では、ヘッジによって魅力が半減するケースもあります。

ヘッジあり：リスク小・リターン小
ヘッジなし：リスク大・リターン大

投資目的と期間によって、適切な選択が求められます。

どんな人がトルコリラに向いている？

トルコリラ投資は、短期的な価格変動に動じず、中長期視点で構えることができる人に向いています。

また、以下のような特徴を持つ人は比較的リスクを管理しやすいです。

分散投資を行っている人
スワップ益を長期で積み上げたい人
経済指標や金融政策に関心を持っている人

逆に、レバレッジを高くかけがちな人や短期トレード志向の人には不向きな通貨です。

まとめ：トルコリラ下落の原因と今後の判断材料を押さえよう

トルコリラの下落には、政策金利とインフレの乖離、政治介入、外貨準備の少なさなど、複数の要因が複雑に絡んでいます。

また、南アフリカランドやアルゼンチンペソと比較しても下落幅が大きく、投資家の警戒心が強いことが見て取れます。

2025年以降の見通しについても、政策の持続性や政治の安定化、外部環境に大きく左右される状況です。

個人投資家や企業は、スワップポイントや利回りの高さに目を奪われず、通貨リスク・地政学リスクを踏まえた慎重な判断が求められます。

トルコリラは構造的に不安定な通貨である
中長期的には政策転換と経済再建がカギ
投資判断には為替ヘッジや分散が有効
正確な情報収集と継続的なウォッチが重要

今後もトルコリラを扱う際は、短期の値動きに惑わされず、本質的なリスクとリターンを冷静に見極める姿勢が必要です。